周润发（赌神2、花旗少林）、周星驰（国产007、破坏之王、白面包青天）、成龙（醉拳2）、张国荣（大富之家、锦锈前程、金枝玉叶）、李连杰（洪熙官、精武英雄、中南海保镖）…除了老面孔，还是老面孔。似乎从1994年开始，香港电影失去了每年输出一定数量新鲜血液的能力。有一位史学家说过，当“生活中艺术的各种形式已经用尽，发展的各个阶段也已走完”时，文化就趋于衰落。的确如此，如果说前一年，香港电影由盛转衰的迹象还不明显，那么现在我们已经可以大致勾画出衰落的图景了。
当然，百足之虫，死而不僵。香港电影已经积累了雄厚的人力资本，足够它支撑一段时间。同时，香港的选拔机制也相当灵活。虽然由于市道不景气，新人的机会少了很多，但余威尤在，许多人才愿意在外学成后回港，或者从基层做起，默默打拼。所以，我们仍然可以找到几部有诚意的作品。
记忆中那年最大的惊喜要属李仁港的《94独臂刀》（屠虎斩龙），单看名字便知道是在向张彻致敬。这是一部非常枯燥的武侠片，也是一部打破常规，大胆创新之作。影片在故事结构、画面、摄影都有许多新的尝试，让人感慨香港这块弹丸之地的活力。不少人批评李仁港的作品形式胜过内容，但在某种程度上，这也是他的优点。要知道电影本来就是形胜于质的东西。李仁港早年做过美术指导，对影像结构有非常深刻的认识。因此在影片中刻意强调画面、摄影也并不奇怪。
如果李仁港早几年出道，凭他的实力也许可以有更多作为。大市的不景气，个人难以挽回，不过电影的具体质量却赖于创作者们的自觉自愿。李仁港拍片不多，大致上是两年一部的速度，都有相当水准。96年的《黑侠》、98年的《我爱你》、99年的《星月童话》、2000年的《阿虎》，这几部电影虽然谈不上经典，却都可圈可点，是诚意之作。
90年代初，香港电影体制又有了新的变化。在原来的邵氏、金公主、新艺城、嘉禾等公司之外，又有许多艺人创立了自己的电影制作公司。比较典型的有陈可辛、李志毅、张之亮等人创立的电影人制作有限公司（UFO）、刘德华的天幕电影制作公司，还有王家卫、刘镇伟的泽东制作有限公司。
香港是个自由港，成立企业非常方便，而且税收低（只收企业所得税，税率为16%）。所以电影制作公司遍地开花。80年代徐克就成立了电影工作室，直到现在这仍是一块响亮的牌子。吴宇森同徐克分道扬镳之后，也成立了吴宇森电影公司（后来改名为新里程电影公司）。随着香港电影进入全盛期，新一批电影人也纷纷自立门户，但它们往往昙花一现，很难大有作为。
刘德华在90年代创立了天幕公司，意图一展他在电影方面的雄心。天幕公司的第一部作品是元奎、黎大炜导演的91神雕侠侣，立时一炮而响。影片的情节天马行空，许多地方曲折费解，但是影像凌厉，风格前卫。一时开风气之先。天幕接下的几部电影其实也有可圈之处。
黎大炜导演的《天与地》、刘镇伟导演的《天长地久》虽然不脱当时的怀旧大势，但却并非没有一点新意。尤其是刘镇伟的《天长地久》，不但故事巧妙，演员也相当尽力，只是拍的不合时宜而已。